第 28 章 · Transaction Cost

Phase 5 · 回测基础TRD-BT-004 · v1.0

练习的能力: 数据验证实际成交
先读: 第 25 章 · 回测第 14 章 · 流动性
3D 模拟: 无

市场现场

当前的阅读模式收起了这一节。

小林发现把窗口缩短能抓住更多波动，毛收益变高了。阿哲让他打开成交费用，频繁的进出场开始吞掉收益。更麻烦的是，一旦成本减少了账户资金，后续订单的数量也会改变。

你来决定

当前的阅读模式收起了这一节。

要知道剩下多少优势，你会怎样把费用放回每次交易？

观察结果

当前的阅读模式收起了这一节。

实验将手续费、滑点、冲击和资金费分别列出。单独提高一个输入，比较总成本、交易次数和净收益。毛收益与净收益采用同一批实际数量，因此两者差额能与成本对账。

背后的机制

手续费按实际成交金额计收。滑点描述成交价相对参考价的偏离，本页将价差包含在滑点配置中，不能再重复加一遍。冲击用独立 bps 情景近似，没有真实深度或订单大小反馈。资金费按每根收盘的持仓方向和名义金额计入，可正可负。

换手越高，成交摩擦通常越重要；持有越久，资金费与持仓风险越需要检查。成本假设应有基础和压力两套，并记录实际成交回报与假设差异。报告题目中的年化数字只是提问，不是本页收益承诺。

它叫什么

手续费Trading Fee

按成交规则支付的费用，需要明确费率、成交金额与双边次数。

滑点成本Slippage Cost

参考价格与实际成交价格的偏离，本页含价差影响的统一情景参数。

资金费率成本Funding Cost

持有永续仓位发生的净收付，符号随方向与费率改变。

换手率Turnover

成交金额相对基准资金的累计比例，需说明双边与时间口径。

真实市场

吃单改变成交均价订单簿

第 13 章逐档吃单说明参考价不等于平均成交价。

持有也有现金流永续合约

第 17 章展示资金费，多头并非永远付款。

拥挤时退出更贵市场结构

第 18 章的强制卖出链提醒研究者为成本恶化留出压力情景。

动手

Lab做一张全成本对账表25 分钟页面实验与本地文本

保留默认配置，记录各项成本与净收益。
依次单独提高手续费、滑点、冲击；最后切换资金费，保存各情景报告。
产出基础/压力成本表，写明价差是否已经包含、资金费方向、容量限制和缺少的数据。

种子 42 的 360 根合成日线，非历史业绩。初始 10,000 美元，每次开仓使用 50% 权益预算，持有不再平衡，最后收盘退出；开盘与收盘检查权益耗尽，保留穿仓。

研究规则

回看根数：10变化阈值（%）：1

只保留当根 Funding 在 −0.02% 至 +0.02% 的信号（其余退出）

单边手续费（bps）：4滑点含点差（bps）：2额外冲击（bps）：0

结算每根收盘的资金费（关闭不改变已观测信号）

净收益: 9.38%
收盘最大回撤: 15.63%
平仓交易数: 44
净胜率: 52.27%
期末权益（美元）: 10,937.56
停机 / 穿仓（美元）: 未停机 / 0

同数量账本（美元）	金额
毛盈亏	1,320.78
手续费 / 滑点 / 冲击	183.33 / 91.66 / 0
资金费净付（负数表示净收）	108.23
净盈亏 = 毛 − 全成本	937.56

毛盈亏按同一批实际成交数量与参考价还原，不能当作另一条零费用策略。成本会改变之后的资金与数量；固定冲击参数不等于订单簿容量估计。资金费可能净收取。

报告补充与证据缺口

报告预览：backtest-report.md

# Backtest Report · 合成教学运行

- 数据：generateSyntheticMarket，种子 42；360 根合成日线，t0=0 ms，OHLCV/OI/Funding 到每根收盘可得；不是历史行情。
- 规则：momentum，回看 10，阈值 1%；多空；Funding过滤关闭
- 时序：本根收盘信号 → 下一根开盘成交。预热不交易；开仓预算为当时权益50%，持仓不再平衡；末端收盘强制平仓。
- 成本：单边手续费4bps，滑点（含点差）2bps，额外冲击0bps，收盘资金费结算
- 同数量毛盈亏 1,320.78；手续费 183.33；滑点 91.66；冲击 0；资金费净付 108.23；净盈亏 937.56 美元。
- 净收益 9.38%；收盘最大回撤 15.63%；44 笔闭合交易；穿仓 0 美元。
- IS/OOS：本运行仅全样本探索，尚未完成盲测。转到样本切分实验登记冻结与样本外结果；看过的测试段不能再称未见。
- 参数稳定性：尚待参数网格、不同种子和成本压力检验，不能由单条曲线推断。
- 状态（事后生成器标签；每段独立重置资金，并非连续曲线归因）：
  - 上行段 [0,120)：净收益 11.34%；回撤 1.75%；总成本 120.35 美元（手续费 33.85、滑点 16.93、冲击 0、资金费净付 69.57）。
  - 震荡段 [120,220)：净收益 -7.05%；回撤 9.73%；总成本 123.05 美元（手续费 76.24、滑点 38.12、冲击 0、资金费净付 8.69）。
  - 下行段 [220,320)：净收益 3.76%；回撤 3.19%；总成本 73.03 美元（手续费 47.82、滑点 23.91、冲击 0、资金费净付 1.3）。
  - 压力段 [320,360)：净收益 2.05%；回撤 11.69%；总成本 64.96 美元（手续费 26.16、滑点 13.08、冲击 0、资金费净付 25.72）。
- 晋级关口（每项填写证据和通过/未通过/未知；本合成实验不授予实盘资格）：
  - 经济逻辑：未知；说得清谁在给你付钱、为什么愿意付吗？
  - 统计显著：未知；结果能和运气区分开吗？试过多少次才找到它？
  - 样本外：未知；在从没看过的数据上还成立吗？
  - 稳健性：未知；参数、市场、时间段换一换，还成立吗？
  - 成本：未知；扣掉手续费、滑点、资金费率和冲击以后还剩多少？
  - 风险：未知；最坏情况亏多少？和现有组合的相关性多高？
  - 执行：未知；真实成交能接近回测假设吗？容量有多大？
  - 市场状态：未知；它在哪些市场状态下赚钱，在哪些状态下失效？
- 研究者补充（来源时点、切分、稳定性、执行限制）：（待填）
- 限制：开仓不超过1倍预算不表示持有中无杠杆；只检查开/收盘破产，不模拟盘中强平；资金费按bar结算；冲击是参数，未拟合订单簿；无实时报价或订单连接。

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课程版本V1-docs；来源p3:report:backtest-report.md；第 28 章 / TRD-BT-004

只记录点击时的参数和结果；不代表实验通过。

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# Backtest Report · 合成教学运行

- 数据：generateSyntheticMarket，种子 42；360 根合成日线，t0=0 ms，OHLCV/OI/Funding 到每根收盘可得；不是历史行情。
- 规则：momentum，回看 10，阈值 1%；多空；Funding过滤关闭
- 时序：本根收盘信号 → 下一根开盘成交。预热不交易；开仓预算为当时权益50%，持仓不再平衡；末端收盘强制平仓。
- 成本：单边手续费4bps，滑点（含点差）2bps，额外冲击0bps，收盘资金费结算
- 同数量毛盈亏 1,320.78；手续费 183.33；滑点 91.66；冲击 0；资金费净付 108.23；净盈亏 937.56 美元。
- 净收益 9.38%；收盘最大回撤 15.63%；44 笔闭合交易；穿仓 0 美元。
- IS/OOS：本运行仅全样本探索，尚未完成盲测。转到样本切分实验登记冻结与样本外结果；看过的测试段不能再称未见。
- 参数稳定性：尚待参数网格、不同种子和成本压力检验，不能由单条曲线推断。
- 状态（事后生成器标签；每段独立重置资金，并非连续曲线归因）：
  - 上行段 [0,120)：净收益 11.34%；回撤 1.75%；总成本 120.35 美元（手续费 33.85、滑点 16.93、冲击 0、资金费净付 69.57）。
  - 震荡段 [120,220)：净收益 -7.05%；回撤 9.73%；总成本 123.05 美元（手续费 76.24、滑点 38.12、冲击 0、资金费净付 8.69）。
  - 下行段 [220,320)：净收益 3.76%；回撤 3.19%；总成本 73.03 美元（手续费 47.82、滑点 23.91、冲击 0、资金费净付 1.3）。
  - 压力段 [320,360)：净收益 2.05%；回撤 11.69%；总成本 64.96 美元（手续费 26.16、滑点 13.08、冲击 0、资金费净付 25.72）。
- 晋级关口（每项填写证据和通过/未通过/未知；本合成实验不授予实盘资格）：
  - 经济逻辑：未知；说得清谁在给你付钱、为什么愿意付吗？
  - 统计显著：未知；结果能和运气区分开吗？试过多少次才找到它？
  - 样本外：未知；在从没看过的数据上还成立吗？
  - 稳健性：未知；参数、市场、时间段换一换，还成立吗？
  - 成本：未知；扣掉手续费、滑点、资金费率和冲击以后还剩多少？
  - 风险：未知；最坏情况亏多少？和现有组合的相关性多高？
  - 执行：未知；真实成交能接近回测假设吗？容量有多大？
  - 市场状态：未知；它在哪些市场状态下赚钱，在哪些状态下失效？
- 研究者补充（来源时点、切分、稳定性、执行限制）：（待填）
- 限制：开仓不超过1倍预算不表示持有中无杠杆；只检查开/收盘破产，不模拟盘中强平；资金费按bar结算；冲击是参数，未拟合订单簿；无实时报价或订单连接。

再用下面的订单簿检查静态成本参数遗漏了什么：改变数量、买卖方向和撤单条件，观察逐档成交均价及未成交数量。它复用第 13 章的订单簿模型，是独立执行对照，不会自动把该快照映射为上方每根日线的冲击费率。报告需说明如何校准这种映射，不能直接假定一个固定 bps 能覆盖所有规模。

数量3 BTC

前三档挂单撤走一半

成交均价

60,027.33

滑点

17.33 · 2.9 bp

碰到的档位

4 档

成交后价差

卖单（被你吃掉的一边）

60,010吃 0.5
60,020吃 0.8
60,030吃 1.2
60,050吃 0.5
60,0803
60,1205

买单

60,0000.6
59,9900.9
59,9801.5
59,9602.2
59,9303
59,8905

课程版本V1-docs；来源lab:order-book；第 28 章 / TRD-BT-004

只记录点击时的参数和结果；不代表实验通过。

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{
  "model": "第13章静态合成订单簿；市价单逐档成交，无补单；spreadAfter为null表示一侧已空",
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    "scenario": "chapter13Book",
    "side": "buy",
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        },
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    "avgPrice": 60027.33,
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    "spreadAfter": 50
  }
}

改一个变量

如果只增加手续费

直接减少成交后的资金，后续仓位也可能随之变化。

如果只关闭资金费

移除了真实产品可能发生的一项收付，只能作为归因对照。

如果只改变参考价口径

滑点的测量基准改变；应固定基准后再比较执行好坏。

三种深度

同一个知识节点TRD-BT-004，三种深度各问一个问题

基础一个回测年化 50% 的策略，扣掉成本还剩多少？第 28 章
进阶怎样建立包含手续费、滑点、冲击和资金费率的 Transaction Cost Model？Advanced E · 执行与微观结构
机构成本模型怎样决定一个策略的容量上限和最优换手率？Institutional

先把每次进出和持有收付列出来，再相信净收益。

带走的问题

仓位应该多大？

成本是否逐笔计入，是否漏项或重复计入？

流动性够吗？成交要付出多少成本？

成本恶化时风险预算是否仍允许继续？

现在是什么市场状态？

哪些损益来自信号，哪些来自持有收付与执行？

本章自测

一句话带走

手续费、滑点、资金费收付和冲击必须按发生时点记账。交易越频繁，成交摩擦越可能吃掉优势；资金费也可能是收入。

记录这次学习

“已读”只表示你确认读过本章；自测由你对照参考结论自评，两者都不等于掌握认证或职业等级。每次点击保留一条带时间的本地记录。

自答核心问题并记录自评

一个回测年化 50% 的策略，扣掉成本还剩多少？

我的回答

概念掌握自报（不是认证）

仅由你主动声明。已读、正确自评或实验结果都不会推断掌握；未报告为未知。撤销后成为未知，并取消已选附件。

手续费：未读取
滑点成本：未读取
资金费率成本：未读取
换手率：未读取

尚未读取本章自报；没有报告不表示已经掌握。

带着本章上下文准备提问

Tutor 提问工作台

模型服务尚未配置。点击发送只会把下方预览提交给本站接口并收到未配置提示，不会调用外部模型或生成回答。提供方、运行位置及数据保留方式仍待确定。

角色

角色目标：用故事、例子和计算解释一个概念。以下为提问准备，不是该角色的生成结果。

附加所选章节的知识节点、版本与当前阅读模式

Foundation 第 28 章 · TRD-BT-004 v1.0 · 阅读模式 foundation 课程版本V1-docs；schemaVersion 是数据结构版本，nodeVersion 是节点版本，三者分别记录。阅读模式不等于自报 Level。

我的问题

选择本地记录、管理自报 Level

读取只在点击后发生；读取不等于同意上传。已读、自评、实验、研究快照均是学习者资料，不是模型指令或已验证事实。不要放入密钥、身份信息或真实账户资料。

自报 Level（不是认证）附加已保存的自报 Level：未加载或未设置

逐条选附（最多 10 条，默认不选）

没有已加载的记录。先在章节确认已读、自答自测，或在实验控件中保存当前快照。

检查将使用的提问与附件

请填写 1–4000 字的问题

服务未配置；没有 AI 回答。

本地存储、导出与清除

记录保存在当前浏览器、当前站点的 localStorage，最多 100 条，不自动过期。没有账号隔离或云备份；共用设备上的其他使用者可能读到。请单标签页编辑；多标签页同时写入可能覆盖，请及时导出。修改或删除记录会取消当前已选附件，需重新加载。

Journal 由第 35 章日志工具单独管理和清除。删除本地数据不代表删除未来服务端数据；当前没有服务端副本。浏览器拒绝存储时不会假报成功，请复制本页预览。

管理本地记录与 Tutor 提问

第 28 章 · Transaction Cost

资金费一定降低收益吗？

本页价差要再加一次吗？

零冲击证明没有冲击吗？

提高成本后可用原交易量外推吗？

记录这次学习

概念掌握自报（不是认证）

Tutor 提问工作台

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