第 14 章 · Liquidity
同じ100万ドルでも、ほぼ動かない銘柄と数%上がる銘柄があるのはなぜでしょうか？
- 練習するスキル
- 市場を理解する実際に約定する
- 先に読む
- 第 13 章 · 板
- 3D シミュレーション
- 取引ホール · 流動性（計画中）
市場の現場
小さなファンドの哲さんは、月曜に2銘柄を100万ドルずつ買う仕事を受けました。
大型銘柄は1枚60,000ドル。即時購入は1秒で成立し、平均60,006。中値より6ドル高く、余分な支払いは約100ドル。ほぼ動きません。
小型は1枚2ドルで、同じく1秒で買えました。
しかし表示は2から2.08へ上がり、41段を消費、平均2.0397。2ドル基準より約 1.95万ドル多く払いました。
同額・同時間で、100とほぼ2万ドルに分かれるのはなぜでしょうか？
あなたが決める
明日また100万ドルの小型を買うよう頼まれました。板は今日の注文前と同じです。
結果を観察する
同額の代価はほぼ200倍違います。
行動は同じで、違いは板です。大型は0.01%ごと50万ドルで2段、小型は0.1%ごと2.5万で41段です。
- 大口かは額そのものではなく、反対側の量との比です。 大型の小口が、小型では4%動かす大口になります。
- 速いほど高くなります。 分割、待機、指値は時間を価格に交換します。
- 市場によって、入れられない資金があります。 最後の選択肢が伝えることです。
仕組みを理解する
第13章の段階消費を、反対側の量から見ます。
小型は0.1%ごとに同量です。
- 額に比例して段と価格変化が増えます。50万で2.05%、100万で4.05%、200万で8.05%。
- 平均は初期と最終の中間付近で、平均上昇も額に比例します。
- 追加額は購入額 × 平均上昇です。両方が比例するため、2倍買うとほぼ4倍多く払います。
| 購入額 | 平均上昇 | 価格変化 | 追加支払 |
|---|---|---|---|
| 50万ドル | 1.00% | 2.05% | 約4,934ドル |
| 100万ドル | 1.99% | 4.05% | 約19,482ドル |
| 200万ドル | 3.95% | 8.05% | 約75,974ドル |
- 注文金額
- 消費する段
- 最終価格
- 平均価格
- 追加支払
表は他人が反応しない好都合な仮定です。実際は売り手が取消して高値を待ち、他の人が追随します。注文は見える量だけでなく他者の行動も変え、実費は通常もっと大きくなります。
用語を知る
価格範囲内の待機量です。±2%は中値上下2%以内のドル額。上側は大型1億、小型50万ドルで、流動性の直接的尺度です。
平均と注文時の最良価格の差です。第 13 章で見ました。100万の小型は約1.94%、大型0.005%。取引費用で、取引所の徴収ではありません。
自分が価格を動かす量です。補充で戻る部分と、購入から情報を読まれて残る部分があります。深度に対する割合が大きいほど増えます。
注文のない区間です。入ると向こう側へ跳びます。発表前後、深夜、激変直後などに生まれます。
実際の市場
+2%と−2%は、それぞれ中値の上と下の量です。
同銘柄でも場所間で数十倍、大型・小型で数千倍違いえます。見るだけで注文の相対規模が分かります。
約1,250万ドルの ETH 成行が買いを消費し、数秒で300ドル超から0.10ドルへ下げました。
損切り・清算が追加売りを生みました。深い板もそれ以上の注文には耐えず、空白に入ると一気に底へ跳びます。
実践する
2市場で額を動かし、追加支払と変化を見ます。
1枚 2 米ドル、価格が 0.1% 変わるごとに 2.5 万米ドルの注文
約定中に注文の補充や追随買いがないと仮定するモデル。実際の市場では価格への影響が通常より大きくなる。
教材の版V1-docs、出所lab:liquidity；第14章 / TRD-MICRO-002
クリック時のパラメーターと結果だけを記録する。実験への合格を意味しない。保存予定のスナップショットを見る
- 小型の50万、100万、200万で費用倍率を記録し、仕組みと比べます。
- 週末深夜を有効にして100万買い、大型でも比較します。
- 上1%〜3%の売りなしで30万買い、なぜ2ポイント増えるか説明します。
- 同取引所の BTC と小型の±2%を時刻付きで記し、深度10%の注文額を計算します。
変数を1つ変える
小型だけ1条件ずつ変えます。
平均3.95%、最終8.05%、追加75,974ドルでほぼ4倍です。
2倍の額で4倍のコスト。大口が恐れるのは手数料より自分の注文です。
100万で平均4.92%、最終10.05%、追加46,898ドルと2倍超です。
大型なら約250ドルだけ。深い市場は余力があり、浅い市場は取消で底が見えます。
30万なら元1.25%が3.25%へ跳びます。100万は5.95%、平均3.46%です。
空白では1段ずつでなく一気に移ります。
3つの学習レベル
- 基礎同じ100万ドルの購入でも、ほぼ動かない銘柄と数%上がる銘柄があるのはなぜでしょうか？第 14 章
- 発展Market Impactモデルで注文規模と価格インパクトの関係をどう推定するか？Advanced E · 執行と市場マイクロストラクチャー
- 機関流動性は戦略容量をどう制約し、枯渇時にはどう退出するか？Institutional
- 3D価格水準を空間の階層にして、買い・売りの壁と流動性ギャップを見る。指値を撤去し、同じ注文のインパクト増大を観察する。取引ホール
注文前の2数字：反対側の±2%深度と、自分の占める割合。1割以上なら分割、待機、減量を考えます。
覚える関係：同じ厚さなら2倍買いでほぼ4倍追加です。
インパクトモデル：均等段・無反応なら直線です。実研究の出来高割合平方根はより緩やかでも、大口には重いです。
研究の問い：何割がどの時間で戻り、何割残るか、板の回復速度はどうか。分割と間隔を決めます。Advanced E。
成果物：規模か深度だけを変える。
容量：信号より流動性が管理額を制限します。10倍規模で全利益が消えるかもしれません。
退出流動性：平時の購入でなく危機の売却量から上限を定めます。清算日数を推定し、圧力下の深度減を仮定します。
成果物：ストレス退出容量。
持ち帰る問い
章の理解度チェック
小型は0.1%ごと2.5万で41段、4.05%動かします。大型は0.01%ごと50万で2段です。
ほぼ4倍。額と平均上昇が共に比例し、その積だからです。
他人が無反応という仮定に反し、取消や追随が起き、行動が変わるからです。
激変時は提供リスクが最大で、取消・幅拡大し、混乱時ほど薄くなります。
持ち帰る要点
流動性は、速く小さなコストで取引できる能力です。深度が足りなければ、自分の注文が価格を動かします。
今回の学習を記録
「既読」はこの章を読んだとの確認だけを表す。理解度チェックは参考結論と照らした自己評価であり、どちらも習得認定や職業レベルではない。クリックごとに時刻付きの端末記録を残す。
核心の問いに答え、自己評価を記録
同じ100万ドルの購入でも、ほぼ動かない銘柄と数%上がる銘柄があるのはなぜでしょうか？
概念習得の自己申告（認定ではない）
本人が明示的に申告する。既読、正解との自己評価、実験結果から習得を推定しない。未申告は不明。撤回すると不明になり、選択済み添付も解除する。
学習レベル：未読込
スリッページ：未読込
マーケットインパクト：未読込
流動性ギャップ：未読込
この章の自己申告はまだ読み込んでいません。申告がないことは習得を意味しません。
この章の文脈を使って質問を準備
Tutor質問作業台
モデルサービスは未設定です。送信すると下のプレビューを当サイトのインターフェースに提出し、未設定の案内を受け取るだけです。外部モデルの呼出しや回答生成はありません。提供元、実行場所、データ保存方式は未定です。
役割の目的：物語、例、計算で概念を説明する。 以下は質問の準備であり、この役割が生成した結果ではありません。
Foundation 第14章 · TRD-MICRO-002 v1.0 · 読書モード foundation 教材の版V1-docs。schemaVersionはデータ構造の版、nodeVersionはノードの版で、3つは別々に記録する。読書モードは自己申告Levelとは異なる。
端末記録の選択と自己申告Levelの管理
読込はクリック後だけに行い、読込はアップロードへの同意を意味しない。既読、自己評価、実験、研究スナップショットは学習者の資料であり、モデルへの指示や検証済みの事実ではない。秘密鍵、身元情報、実口座情報は含めない。
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