Institutional 卒業プロジェクト手引き

プロジェクトの課題と範囲

初期資本 $1,000,000 の仮想複数戦略ポートフォリオを管理します。独立した Strategy ID を少なくとも5つ設け、Trend、Carry、Relative Value、Flow、Event を必ず含めます。パラメーターだけが違う2つの Trend は、別の種類には数えません。Volatility と Arbitrage は追加研究に使えますが、必須の5種類と置き換えられません。

すべてオフラインか模擬帳簿で行い、口座、鍵、実資金、取引権限は不要です。ガバナンス演習で Live Small、Production、Scaled といった状態名を使っても、模擬の承認手続きを表すだけです。採点対象は証拠、リスク、規律であり、収益を合格基準にはしません。

開始前に A–F の成果物を完成させ、後から上書きできない期初合意を保存します。最終提出は、丸1四半期の模擬記録か、「教学用の過去再生」と明記した1四半期です。短縮演習を実時間の運用と呼んではいけません。データ、約定、評価モデルが不足する場合は証拠を補い、利益を捏造しないでください。

第1段階：課題と役割を固定する

研究、取引、独立リスク、ポートフォリオ承認の4役を指定します。個人演習では、仲間や評価者に独立リスク役を頼めます。独立した評価がなければ「評価待ち」とし、卒業済みとはしません。開始日、四半期の範囲、表示通貨、市場データの時刻、各戦略バージョンを記録します。

以下が教学予算です。開始前なら理由を添えて1回変更できます。開始後の制限変更は、承認、発効時刻、バックテストへの影響を残し、過去の違反を遡って書き換えません。

これらは共通採点用の教学規則で、実資金向けの投資助言ではありません。ギャップで閾値を越える可能性があり、名目制限を守っても証拠金が十分とは限りません。場所ごとに流動現金と支払義務を確認し、準備金を2戦略で重複使用してはいけません。

第2段階：5つの完全な Strategy Object を作る

23 フィールドのテンプレートを5回コピーします。Strategy ID、Name、Market、Instrument、Horizon、Category、Hypothesis、Mechanism、Data、Features、Signal、Entry、Exit、Sizing、Risk、Execution、Cost、Backtest、OOS、Regime、Failure、Capacity、Status をすべて埋めます。入力、コード、報告、または明確な不合格項目が必要です。空欄を「後で補完」としてポートフォリオへ入れられません。

以下は構造全体の例です。実際の入力に支持されていないため、Status は Idea のままです。この例だけで資本を申請してはいけません。提出時はすべての証拠参照を置き換え、順に検証を通します。

Strategy ID: EDU-TREND-001
Name: 日次モメンタム研究 v1
Market: 仮想米ドル現物市場、UTC の日区切り
Instrument: 明示した教学対象1つ。現物、借入なし
Horizon: 日次判断、最大1日保有、翌日に再判断
Category: Trend / Momentum
Hypothesis: 過去20日収益が正なら、翌日純収益は等リスク基準より高い
Mechanism: 分割された資金需要が持続し得る。反転時には失効
Data: 日次データ、実際の可視時刻、次の実行可能気配、費用版が必要
Features: 完了済みの過去20日収益と過去の変動。不足時はシグナルなし
Signal: 過去収益が0超かつ入力が新鮮ならロングを申請。それ以外は空
Entry: シグナル可視後の次の実行可能気配。期限切れは取消しと状態照合
Exit: 次の判断、リスク発動、時間上限。ストップ価格の約定は保証しない
Sizing: 資本枠内でリスク予算に応じ縮尺。総名目額と容量の制限も適用
Risk: 単一戦略のストレス損失上限20,000。組合せ制限を優先
Execution: 教学の能動注文。未約定残量を約定と記録しない
Cost: 各側の実費と到達価格との差。インパクトを重複計算しない
Backtest: 実行可能入力がなく未検証。完全報告を提出してから昇格
OOS: 研究前に学習・検証・最終テスト区間を固定。まだ未実行
Regime: 過去に見えた変動と流動性だけを使う。無効入力なら停止
Failure: 遅延・費用後に追加情報がないか、ストレス損失が予算超過なら拒否
Capacity: 未検証。規模ごとにコスト、参加率、ストレス退出を再計算
Status: Idea。資本枠は未使用。独立検証と承認待ち

残り4種類もそれぞれ完全に記入します。特に、1つの「手数料定数」で、各レッグの融資、Funding、スプレッド、執行条件を代用してはいけません。8種類の具体的な方法は Advanced Bを参照してください。

第3段階：研究からライフサイクル判断へ

候補ごとに Research Memo、試行登録、Backtest Report、最終標本外を提出します。昇格には、経済的論理、統計証拠、OOS、頑健性、コスト、リスク、執行、Regime の8項目すべての合格が必要です。1項目でも証拠不足なら元の状態を維持します。

主な流れは Idea → Research → Testing → Validated → Paper → Shadow → Live Small → Production → Scaled です。最後の3状態は模擬承認だけです。退出状態には Degraded、Paused、Retired を使えます。退役後も全記録を残し、ID を変えて失敗を隠してはいけません。

完全な昇格申請、拒否される申請、停止後に Testing へ戻る再開を、それぞれ最低1回演習します。各遷移に、前後の状態、根拠、リスク枠、承認者、実行時刻、戻す経路を残します。5種類とも評価可能な研究が必要ですが、数を満たすために失敗戦略を保有する必要はありません。合格研究が不足した種類は研究を補い、資本は現金のまま残せます。

第4段階：資本、容量、リスク報告

先に承認済みの資本表を作り、各戦略を純エクスポージャー、総名目額、リスク寄与、因子、場所別使用量へ換算します。配分した 700,000 ドルを全額注文する必要はなく、300,000 の準備金がいつでも場所間で即着金するとも仮定できません。

同じ時間窓と費用定義で相関・リスク寄与を計算し、推定誤差を報告します。信頼できる共分散がなければ、保守的なシナリオとエクスポージャー制約で配分を制限し、精密なリスクパリティ比率を捏造しません。各戦略で少なくとも3段階の規模実験を行い、通常容量とストレス時の退出可能量を報告します。

Risk Reportを提出します。評価者が任意の戦略枠を半減させたら、資本、名目額、寄与、ストレス損益を再計算できる必要があります。円グラフの比率だけの変更では不十分です。

第5段階：少なくとも4種類のストレス

衝撃の幅、順番、継続時間は期初合意で明確にし、数字は入力とモデルから再計算します。各場面では損失と実行可能な行動の両方を提出し、「素早く損切り」で約定条件を代用しません。非線形の清算、オプション再評価、出金凍結のモデルがなければ、未定量リスクを別記し、関連枠を減らすか止めます。

少なくとも1回は限度を超える演習で停止を検証します。意図的な障害注入であり、戦略に違反を許可したわけではありません。停止後もポジションと未確認注文を追跡し、状態確認後に独立リスク役が再開を承認します。失敗した演習は修復して再生し、古い失敗を消しません。

第6段階：日次帳簿と9項目の寄与

取引ごと、または固定保有区間ごとに、判断、到達、約定、評価、数量、基準、費用、資金移動、独立した純損益を記録します。途中で保有量を変えたら区間を分け、通貨を統一して評価し、換算元を残します。

Advanced F の9項目に従い、Directional、Signal、Carry、Funding、Basis、Execution、Fee、Slippage、Residual に分けます。合計は独立した純損益と一致する必要があります。Carry に別計上の Funding/Basis を含めず、Residual を自動的に Alpha としません。すべての差を調べ、先に浮動小数点の丸め許容を示してから許容範囲を決めます。大きな許容値で欠落した帳簿を隠してはいけません。

日次・戦略別集計、現金と評価の照合、ゼロでない Residual の原因特定を少なくとも1例提出します。修正後も旧版と差の説明を残し、元値を上書きして、誤りがなかったように見せないでください。

第7段階：四半期を振り返る

毎日は PnL、リスク、保有、執行、誤りを確認し、毎週は期待値、勝率、損益比、Regime、ドリフト、毎月は Alpha/Beta、ドローダウン、相関、リスク調整結果を確認します。四半期には戦略の組合せ、資本、研究方向、市場構造を判断します。異なる周期で同じまとめをコピーしてはいけません。

四半期報告では、各戦略の維持、降格、一時停止、退役を証拠とともに選び、次期資本表と変更理由を示します。取引結果と判断品質は別採点で、利益があっても事前の厳格な制限に違反すれば不合格です。研究が失敗しても、反証を完全に保存し、資金損失を有効に回避できれば、研究と規律の点数を得られます。

Strategy Review テンプレートをコピーします。独立した評価者が後の結果を見ずに1つの判断を確認し、その後、実際の結果と比べて差を記録します。

提出ディレクトリと受け入れ確認

institutional-project/
  charter.md                期初課題、資本、制限、役割
  strategies/               5種類以上の完全なオブジェクトと遷移記録
  research/                 Memo、試行登録、コード、入力版、OOS
  execution/                親・子注文、未約定、TCA、異常
  ledger/                   現金、保有、評価、費用、9項目の寄与
  risk/                     配分、容量、相関、ストレス、停止演習
  reviews/                  日・週・月・四半期、委員会議事と承認
  reproduce.md              環境、コマンド、期待結果、制限

評価者は、各種類から任意のシグナルを選び可視時刻を確認し、テストとコストストレスを再実行し、資本と1日の9項目を再計算し、停止と再開を再生し、1つの場所を除いて残存リスクを調べ、四半期判断が証拠に対応するか照合します。入力・コードの欠如や再計算できない図では、これらを代用できません。

採点と必須の失敗条件

教学合格には総点 80 以上、各軸で配点の 60% 以上が必要です。さらに、初期 $1,000,000、指定5分類、完全なオブジェクト、資本・リスク報告、4種類のストレス、9項目の寄与、完全な四半期振り返り、再現資料、独立評価をすべて満たします。

入力・約定の捏造、未修復の将来情報漏洩、照合不能な帳簿、同じ収益の二重計上、失敗の隠蔽、無承認での厳格なリスク制限超過は、高収益で埋め合わせられません。意図的なストレス障害は発見と正しい対処が認められますが、停止が働かなければ修復・再生してから再評価します。「プロジェクト完成、戦略は昇格せず」という結論も可能で、両者を別々に記録します。