Mean Reversion · 偏离何时会修复

Observation

快速下跌后反弹，可能是流动性冲击修复，也可能只是下跌趋势中的短暂波动。先定义相对于什么回归：过去价格均值、同类资产、可兑换价值，三者不是同一个经济锚。

急售者愿意让价，提供流动性者承担库存与继续下跌风险，之后可能获得补偿。永久基本信息变化则会移动中枢，旧均值不再是公平价格。机制要求有恢复需求的理由，不能仅凭「跌得多」。

教学实验以过去 20 日收益估计短期波动，前一日异常下跌且价差未超过事前上限时，下一时点买入，最多持有两日；固定失效条件与损失预算。所有阈值在训练段确定，验证段只选一次，测试段冻结。

需要当时可见的收益、价差、成交量和停牌或报价中断标记。仅用收盘价会遗漏最需要执行时无法成交的情况。资产重大事件与退市记录保留在样本，不能事后删除「不正常下跌」。

标准化偏离须用过去窗口的均值和标准差，禁止全样本标准化。标准差为零、历史不足或报价过旧时输出「不交易」并记原因。若引入波动状态过滤，状态定义必须在入场前可计算。

比较不同退出时间、成本压力和无过滤基线，记录未成交与止损穿越。止损触发后按下一可执行价格处理，而非保证在阈值精确成交。报告连续抄底产生的相关损失，限制重叠信号总风险。

把永久价格跳变、价差扩大和恢复买盘缺失加入压力样本。如果只有删除大跌日后才有效，机制被尾部风险否定。若更长持有期只是把未实现亏损藏起来，不能称为回归成功。

准备两条教学路径：先跌后回到原中枢，以及先跌后停在新中枢。使用完全相同的入场和退出规则，逐日记账，写清哪个可观察条件允许区分两者、哪个无法事前区分。作品须含损失预算、持有上限、停机触发和拒绝记录；没有中枢机制，退回 Observation。

返回八类研究，统计不确定性见Advanced A。