Advanced B · 策略研究

从收益机制开始

策略研究先解释谁在付钱、承担什么风险、为何竞争尚未抹平收益，再规定可观察的信号。研究链的输出是可以拒绝的策略对象；「代码跑通」「回测赚钱」「名字听起来专业」都不是通过条件。

1. Observation→
2. Mechanism→
3. Hypothesis→
4. Data→
5. Signal→
6. Backtest→
7. Falsification

八个独立模块

这八项来自 Advanced 的收益机制分类。另一个Crypto Strategy Library按应用场景收录 Derivatives 和 Onchain，二者可以给本页多个模块提供数据，但不能替代 Volatility 与 Arbitrage。

共用的实验协议

研究开始前复制Research Memo 与 Strategy Object，冻结主假设、市场、持有周期、成本与证伪条件。每个模块允许改变输入，不允许看完结果再把失败样本重新命名为「不适用状态」。

同一个研究至少保留：现金或空仓基线、简单持有基线、去掉主信号的消融实验、成本压力版本。对照组风险和持有周期须可比较；一个高杠杆策略比无杠杆持有赚得多，不足以证明信号有效。

先做完整性检查，再切训练、验证与最终测试。每个时间点只能使用当时可见的信息；信号出现后才允许下单，拒绝用同一根 K 线的收盘信号按其收盘价无成本成交。重叠持仓用组合收益计账，不把重复信号当独立样本。具体实现见系统化研究。

八类之间怎样比较

胜率、盈亏比、偏度和持有期来自策略定义与市场状态，不能给每个类别贴一个固定盈利画像。趋势可能频繁小亏后获得少数大收益；收 Carry 可能平时平稳但在资金紧张时集中损失。这是要检验的风险形状，不是类别保证。

练习先不看收益曲线，按「方向暴露、融资依赖、流动性需求、事件跳空、数据延迟」给八个候选各写一行。若两个候选都依赖风险偏好上升，即使名称不同，也不能当成独立的收益来源。将比较表交给组合模块。

作品与通过条件

完成八个模块的练习卡；选择一个走完可复现研究，提交 Research Memo、Strategy Object 和 Backtest Report。失败候选也保留在登记表中。最终测试不赚钱可以合格，关键是能解释机制被哪条证据否定。

验收者应能仅凭输入和代码重建信号、逐笔或逐日权益、成本、未成交与拒绝记录；能够找到独立样本外、参数敏感性和至少一个机制反例；能够从原始账本复算净盈亏。缺少任何一项，策略继续留在 Research 或 Testing，不晋级实盘。

Liquidation 信号需要可见性和对照

强平数据可能描述已发生的被迫交易，也可能只是估计地图；先标明来源、覆盖场所、首次可见时间和估计误差。教学假设可以是「极端被迫卖出后短期流动性恢复」，也可以是「卖出反馈继续」，两者要在看结果前分别登记。

练习用同一事件窗口比较反弹与延续信号，加入当时 OI、Funding、Basis 和深度作为过去可见特征；分组定义不能借用事后高低点。控制市场大跌、普通高成交量和数据延迟，检验强平信息是否提供增量。验收保留漏报、估计值和成本压力；若只是普通趋势或真实发布时间后效果消失，拒绝强平机制解释。