第 31 章 · Risk Management

Phase 6 · 专业交易TRD-PRO-001 · v1.0

练习的能力: 控制损失
先读: 第 12 章 · 破产风险第 18 章 · 强平反馈
3D 模拟: 危机模拟室 · 市场危机（规划中）

市场现场

当前的阅读模式收起了这一节。

下午，小林的虚拟账户以 100,000 美元开始，今天已经亏了 1,500。他准备按 100 美元买 100 单位，约定观察到 95 或更低就退出。照计划，这次最多亏 500，正好用完当天还能亏的 500。

屏幕先到 98，下一次更新直接到了 94。退出以后，价格又回到 102。他既想撤回刚才的卖出，又想加倍买回。今天还能继续吗？

你来决定

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规则已经写好，接下来会看到同一条价格路径。下单前，你会怎样处理这份申请？

观察结果

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做法	本笔结果	当日累计	后续状态
100 单位，94 退出	−600	−2,100	当日停机
50 单位，94 退出	−300	−1,800	未触发日上限
申请 200 单位	未开仓	−1,500	超预算，拒绝
人工停止	未开仓	−1,500	停止新增

价格后来上涨，不会把一个事前越限的决定变成合规决定。 同样，按规则退出以后错过反弹，也不等于那条退出规则应该临时取消。

背后的机制

用这个简化模型重新计算：初始资本 100,000，单笔计划亏损上限 1%，当日亏损上限 2%，持仓总金额上限 50%。此前当日已亏 1,500，本笔入场价 100、退出触发价 95。

允许申请的数量同时受三道限制：本笔最多承担多少、今天还剩多少、买完以后总持仓会不会太大。计划亏损是数量乘以入场价与退出触发价之差。100 单位对应 500，200 单位对应 1,000。

先检查数据和人工停止状态
核对单笔、当日和总持仓预算
允许后才观察价格并执行
触发退出后保留结果
达到日上限就停止本日新增风险

价格从 98 跳到 94 时，模型按实际观察到的 94 退出。亏损已经是 600。真实市场还可能有深度不足、延迟和费用，所以一个日上限是动作触发条件，不是账户绝不会越过的墙。

实验不把当天赚来的钱自动加回可冒险额度；盈利后加仓需要另一条事前规则。模型只演示一笔虚拟现货多单，没有盘中路径、订单排队或真实系统接管能力。

它叫什么

止损Stop

触及事前约定条件时退出。95 是本例的触发条件；实际观察和成交可能落在更差的位置。

单笔风险Risk per Trade

一笔计划失败时愿意承担的损失预算。它决定允许的数量，不能由「这次很有把握」临时放宽。

每日亏损上限Daily Loss Limit

本例按日初资本计算，累计已实现与当前观察到的本笔损失达到 2,000 时停止新增风险。跳空可能让实际损失超过它。

风险敞口Exposure

价格变化能影响账户的持仓金额。本例核对已有持仓加本笔金额，复杂组合还需要按方向、因子、场所和相关性分组。

熔断Kill Switch

在亏损、数据异常、执行异常或人工判断触发时，停止新增风险并进入预先写好的处置流程。恢复需要核对证据，不是等价格好看一点。

真实市场

黑色星期四里的退出价格2020 年 3 月 12 日Crypto

第 18 章的案例说明，下跌和被迫卖出可以相互加强。这里不假设某一个止损一定成交在某个价格；要检验的是，深度变薄时超出预算的损失由谁处置。

45分钟暴露系统风险2012 年 8 月 1 日Knight Capital

第 15 章已经介绍过错误订单造成的事故。风险不只来自方向看错；下单程序异常时，停止新增、核对状态和恢复授权同样需要明确责任。

多个币放在同一处2022 年 11 月FTX

第 16 章的场所风险案例提醒：币种不同，仍可能依赖同一个交易场所。价格止损不能解决场所不可用的问题，场所预算和应急流程要单列。

动手

Lab把越限决定挡在下单前25 分钟本站虚拟风控实验

虚拟账户 100,000 美元；此前当日已亏 1,500；入场价 100、退出触发价 95；单笔预算 1%、总敞口上限 50%。无费用，离散价格观察。修改参数会重新运行一个独立场景。

拟买数量：100第三个观察价：94每日亏损上限

模拟数据异常，停止新增仓位人工熔断

计划亏损 / 当日剩余预算

500.00 / 500.00

本笔盈亏 / 当日累计

-600.00 / -2,100.00

允许开仓；观察到 94 时退出；当日停机，不因随后上涨重开

课程版本V1-docs；来源p4:risk-session；第 31 章 / TRD-PRO-001

只记录点击时的参数和结果；不代表实验通过。

查看待保存快照

{
  "model": "离散教学模型，非真实风控或保证成交",
  "input": {
    "capital": 100000,
    "previousDailyPnl": -1500,
    "entry": 100,
    "stop": 95,
    "quantity": 100,
    "existingNotional": 0,
    "tradeRiskPct": 1,
    "dailyLossPct": 2,
    "exposurePct": 50,
    "prices": [
      100,
      98,
      94,
      102
    ],
    "dataHealthy": true,
    "manualHalt": false
  },
  "result": {
    "allowed": true,
    "reasons": [],
    "plannedRisk": 500,
    "remainingDailyBudget": 500,
    "proposedNotional": 10000,
    "tradePnl": -600,
    "dailyPnl": -2100,
    "halted": true,
    "exitPrice": 94,
    "exitIndex": 2,
    "events": [
      {
        "index": 0,
        "price": 100,
        "pnl": 0,
        "action": "持有"
      },
      {
        "index": 1,
        "price": 98,
        "pnl": -200,
        "action": "持有"
      },
      {
        "index": 2,
        "price": 94,
        "pnl": -600,
        "action": "止损退出"
      }
    ],
    "openPosition": false
  }
}

观察1：价格100，本笔0.00 美元 →持有
观察2：价格98，本笔-200.00 美元 →持有
观察3：价格94，本笔-600.00 美元 →止损退出

95 是触发条件，不是成交保证。模型按观察到的价格退出，不包含盘中路径、成交深度或真实 Kill Switch；已有其他仓位的数据异常处置须另写撤单、核对和减仓规则。

保持默认条件，记录计划亏损、实际退出价和当日累计亏损。
只把数量改为 200，说明拒绝发生在什么阶段；再改成 50，核对结果。
分别打开数据异常和人工熔断，观察是否还会新增仓位。
写一份停止卡：触发条件、停止哪些动作、已有仓位由谁核对、需要什么证据才恢复。不要连接真实账户。

改一个变量

如果数量从100减到50

同样在 94 退出，本笔亏损从 600 降到 300，当日累计从 −2,100 变成 −1,800。当天没有触发上限，但下一笔仍需重新检查预算。

如果第三次观察价从94改成95

退出损失恰好是计划的 500，当日累计亏 2,000，仍然停止。边界取「达到」而非「超过」。

如果日上限从2%改为3%

其他条件不变，−2,100 尚未触发 3,000 的日上限。本笔仍在 94 退出；这只是比较事前规则，不能在亏损后临时放宽。

三种深度

同一个知识节点TRD-PRO-001，三种深度各问一个问题

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先把金额、退出条件和停机动作写在交易前。下单时执行最紧的预算，退出时按可得价格核对实际损失。一次跳空就足以说明，计划风险和实际亏损不能混为一谈。

带走的问题

最坏的情况亏多少？

把计划损失和跳空、费用、无法成交后的压力损失分开写。

仓位应该多大？

先扣除当天已经消耗的预算，再检查下一笔数量。

看到什么，说明我错了？

停机后需要哪些核对结果，谁可以恢复，事前写清楚。

本章自测

一句话带走

风险管理是整个系统的底座：把单笔风险、每日亏损和总敞口写成可执行限制，并为跳空与系统异常预留停止和恢复流程。

记录这次学习

“已读”只表示你确认读过本章；自测由你对照参考结论自评，两者都不等于掌握认证或职业等级。每次点击保留一条带时间的本地记录。

自答核心问题并记录自评

专业交易员每天第一件事，为什么是看风险而不是看机会？

我的回答

概念掌握自报（不是认证）

仅由你主动声明。已读、正确自评或实验结果都不会推断掌握；未报告为未知。撤销后成为未知，并取消已选附件。

止损：未读取
单笔风险：未读取
每日亏损上限：未读取
风险敞口：未读取
熔断：未读取

尚未读取本章自报；没有报告不表示已经掌握。

带着本章上下文准备提问

Tutor 提问工作台

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角色

角色目标：用故事、例子和计算解释一个概念。以下为提问准备，不是该角色的生成结果。

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Foundation 第 31 章 · TRD-PRO-001 v1.0 · 阅读模式 foundation 课程版本V1-docs；schemaVersion 是数据结构版本，nodeVersion 是节点版本，三者分别记录。阅读模式不等于自报 Level。

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第 31 章 · Risk Management

计划亏500，为什么实际亏600？

当日累计恰好亏2000，还能开下一笔吗？

退出后涨回102，是否说明止损是坏决定？

开仓前发现行情数据异常，该先做什么？

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