第 32 章 · Portfolio

BTC、ETH、SOL を同時に持てば、リスクは分散されていますか？

Phase 6 · プロの取引TRD-PRO-002 · v1.0

練習するスキル: 資本配分損失を制御する
先に読む: 第 31 章 · リスク管理第 11 章 · ポジション管理
3D シミュレーション: ポートフォリオ司令室 · ポートフォリオ（計画中）

市場の現場

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林さんは 100,000 ドルを、BTC、ETH、SOL 各 30%、現金 10% に分けました。数量も名前も違い、投じた金額は同じなので、分散できたと考えました。

仮想の 30 日市場は、最初の 20 日が比較的静かで、最後の 10 日は同時急落へ移ります。月末には 90,653.72 ドルが残り、途中の最高値から後の最低値への下落は 16.01% でした。変動を支配したのはどの保有でしょうか？

あなたが決める

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4つの資産について確認方法を選び、分かることと見落とすことを見ます。

結果を観察する

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初期の買い持ち結果は、シード 32 で固定し、過去相場ではありません。

項目	値
開始	100,000 ドル
1 日目終値	99,133.30 ドル
21 日目終値	93,827.23 ドル
30 日目終値	90,653.72 ドル
全期間の最大終値ドローダウン	16.01%

月末は開始より 9,346.28 少ないですが、途中の下落がそれだけだったとはいえません。より高い値に到達していたためです。

仕組みを理解する

初期値は3リスク資産各 30%、現金 10% で、買った後は調整しません。日次変化は同じシードの3つのランダム衝撃で動きます。通常・危機には、平均、幅、同時変動の程度をそれぞれ設定します。

各資産単独の変動
資産が一緒に上下する程度
各資産へ投じる金額
合わさって口座全体が変動する

同時変動の程度だけ変えれば、その効果を分離できます。完全な危機は平均収益と幅も変えるため、初期シナリオの全損失を相関だけへ帰せません。

初期目標比率による事前日次変動は通常 2.15%、完全危機 5.65% です。設定分布のリスクであり、30 日経路で測った実変動ではありません。買い持ちでは比率が漂い、毎日のリスクも変わります。

現金は無利息、初期配分は無課金、最後も強制決済しません。リバランスでは途中の売買に 10 bps を課し、3通貨だけに計上して現金変化に重複課金しません。仕組みの比較用で、比率の推奨ではありません。

用語を知る

ポートフォリオPortfolio

保有と現金を同じ口座表へまとめます。評価対象は各資産の物語ではなく、同時保有の結果です。

相関Correlation

本モデルでは正規分布の対数収益衝撃の同時変動の程度です。実相場の過去推定ではなく、将来の維持も保証しません。

分散Diversification

リスク源が完全には同じでなければ、特定の衝撃を軽減できる可能性があります。通貨数だけでは保証できません。

リスク寄与Risk Contribution

保有の影響で全体の変動率を分けます。本章は Euler 分解で、合計が全体の変動率になります。ヘッジでは負にもなり、ゼロリスクの割合はゼロとします。

エクスポージャーExposure

価格変動が作用する金額と、その共通リスクです。通貨、場所、戦略などで分類できます。

実際の市場

同じ局面での強制売り2020 年 3 月 12 日暗号資産

第 18 章は共通圧力の売却経路を示します。特定の過去相関値を主張せず、保有が同じ現金需要の参加者に依存するか研究します。

違う通貨でも同じ場所に依存する2022 年 11 月FTX

第 16 章の事例のとおり、価格の組合せと、保管・取引場所の集中は別の表です。価格相関を下げても、共通の場所の停止は消えません。

同じ対象、違う契約

第 17 章の現物、期限付き、永久先物は方向リスクを共有しても、資金コストと満期規則が異なります。商品数の前に独立したリスク源を確認します。

実践する

Lab資本比率とリスク比率を分けて見る30 分本サイトの合成ポートフォリオ実験

BTC、ETH、SOLと現金の合成30日間。シード32。現金以外の予算は3資産に均等配分する。相関だけの比較ではドリフト、変動性、乱数を固定し、完全な危機ではそれらも変える。

現金ウェイト：10%最後の10日間ウェイト調整

最終資産（米ドル）

90,653.72

終値最大ドローダウン

16.01%

リバランス手数料（米ドル）

0.00

選択状態の事前の日次変動性

5.65%

教材の版V1-docs、出所p4:portfolio；第32章 / TRD-PRO-002

クリック時のパラメーターと結果だけを記録する。実験への合格を意味しない。

保存予定のスナップショットを見る

{
  "model": "合成行情，无预测能力",
  "input": {
    "seed": 32,
    "weights": [
      0.3,
      0.3,
      0.3,
      0.1
    ],
    "scenario": "crisis",
    "rebalanceEvery": 0
  },
  "result": {
    "finalEquity": 90653.71773488043,
    "maxDrawdown": 0.160135848062545,
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      "covariance": [
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          0
        ],
        [
          0.0020661105961400942,
          0.003428417448717647,
          0.005094467683194171,
          0
        ],
        [
          0.0034106554963863555,
          0.005094467683194171,
          0.009358966842954402,
          0
        ],
        [
          0,
          0,
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          0
        ]
      ],
      "variance": 0.0031920949629907825,
      "volatility": 0.056498627974409986,
      "volatilityContribution": [
        0.011174027902481285,
        0.016867836435892215,
        0.028456763636036483,
        0
      ],
      "share": [
        0.19777520805535942,
        0.29855302758028374,
        0.5036717643643568,
        0
      ]
    }
  }
}

初期の目標ウェイトと選択状態の事前リスク寄与
資産	資本ウェイト	リスク寄与割合
BTC	30.0%	19.78%
ETH	30.0%	29.86%
SOL	30.0%	50.37%
CASH	10.0%	0.00%

日次資産データ

日	資産（米ドル）	ドローダウン
1	99,133.30	0.87%
2	101,373.87	0.00%
3	100,464.37	0.90%
4	98,748.45	2.59%
5	98,218.89	3.11%
6	98,891.14	2.45%
7	98,537.94	2.80%
8	99,384.16	1.96%
9	98,324.89	3.01%
10	97,438.68	3.88%
11	97,788.94	3.54%
12	94,855.16	6.43%
13	93,495.20	7.77%
14	90,840.64	10.39%
15	91,399.51	9.84%
16	91,205.35	10.03%
17	90,629.67	10.60%
18	87,572.95	13.61%
19	86,701.84	14.47%
20	88,712.35	12.49%
21	93,827.23	7.44%
22	95,283.82	6.01%
23	98,612.04	2.72%
24	96,423.90	4.88%
25	90,009.88	11.21%
26	85,140.28	16.01%
27	86,009.15	15.16%
28	91,418.59	9.82%
29	88,507.28	12.69%
30	90,653.72	10.57%

現金は利息なし。現物はレバレッジなしで、保有中のウェイトは変化する。途中のリバランスには片道10bpsを課す。初期配分と最終決済の手数料 / 執行は扱わない。モデルに予測能力はない。

初期値で月末純資産、ドローダウン、SOL の寄与を照合します。
「通常状態を維持」から「相関だけ上げる」へ変え、現金比率と調整方式は固定して差を記録します。
完全危機へ戻し、現金比率か調整頻度だけを変えます。費用と比率のドリフトを説明します。
主なリスク源、ストレス時の予算調整、モデル外のリスクを文章にします。

変数を1つ変える

もし通常の相関だけを危機の相関にする

ドリフト、変動、乱数駆動は固定し、共通衝撃を比較します。すべての変化を相関効果と呼びません。

もし現金比率を100%にする

純資産は常に 100,000、費用とリスクはゼロです。無利息の教学現金であり、ステーブルコイン、取引所残高、実保管がすべて無リスクという意味ではありません。

もし買い持ちから毎日元の比率へ戻す方式にする

各終値後、費用控除後の純資産で再配分し、費用は自ら賄い、現金の変化に重複課金しません。経路と累積費用は更新しますが、調整回数は収益向上を保証しません。

3つの学習レベル

同じ知識ノードTRD-PRO-002について、3つの学習レベルでそれぞれ問いを立てる

基礎BTC、ETH、SOL を同時保有すれば、リスクを分散したことになるでしょうか？第 32 章
発展Risk Contribution、Risk Parity、相関行列で配分をどう決めるか？Advanced D · ポートフォリオとリスク
機関複数戦略の間で資本とリスク予算をどう配分するか？Institutional
3DBTC、ETH、SOL、現金を管理する。システムがマクロ、変動性、相関をランダムに変え、普段は低相関の資産が危機で同時下落する様子を見る。ポートフォリオ司令室

金額と共通リスク源を列挙します。等額でも、変動寄与の大きい通貨を確認します。静かな時期の関係を永久とせず、ストレスを残します。

持ち帰る問い

ポジションはどれほどにするか？

資本比率、寄与、ストレス損失はそれぞれいくらですか？

現在の市場状態は何か？

突然一緒に下がる関係へ変わっても、元の配分で耐えられますか？

最悪の場合、いくら失うか？

モデル外の場所、保管、執行リスクをどう予算へ加えますか？

章の理解度チェック

持ち帰る要点

ポートフォリオのリスクは資産間相関に左右されます。平時の低相関資産も、危機では一緒に下がることがあります。

今回の学習を記録

「既読」はこの章を読んだとの確認だけを表す。理解度チェックは参考結論と照らした自己評価であり、どちらも習得認定や職業レベルではない。クリックごとに時刻付きの端末記録を残す。

核心の問いに答え、自己評価を記録

BTC、ETH、SOL を同時保有すれば、リスクを分散したことになるでしょうか？

自分の回答

概念習得の自己申告（認定ではない）

本人が明示的に申告する。既読、正解との自己評価、実験結果から習得を推定しない。未申告は不明。撤回すると不明になり、選択済み添付も解除する。

ポートフォリオ：未読込
相関：未読込
分散投資：未読込
リスク寄与：未読込
エクスポージャー：未読込

この章の自己申告はまだ読み込んでいません。申告がないことは習得を意味しません。

この章の文脈を使って質問を準備

Tutor質問作業台

モデルサービスは未設定です。送信すると下のプレビューを当サイトのインターフェースに提出し、未設定の案内を受け取るだけです。外部モデルの呼出しや回答生成はありません。提供元、実行場所、データ保存方式は未定です。

役割

役割の目的：物語、例、計算で概念を説明する。以下は質問の準備であり、この役割が生成した結果ではありません。

選択章の知識ノード、版、現在の読書モードを添付

Foundation 第32章 · TRD-PRO-002 v1.0 · 読書モード foundation 教材の版V1-docs。schemaVersionはデータ構造の版、nodeVersionはノードの版で、3つは別々に記録する。読書モードは自己申告Levelとは異なる。

自分の質問

端末記録の選択と自己申告Levelの管理

読込はクリック後だけに行い、読込はアップロードへの同意を意味しない。既読、自己評価、実験、研究スナップショットは学習者の資料であり、モデルへの指示や検証済みの事実ではない。秘密鍵、身元情報、実口座情報は含めない。

自己申告Level（認定ではない）保存した自己申告Levelを添付：未読込または未設定

1件ずつ添付を選択（上限10件、既定は未選択）

読込済みの記録がありません。章で既読を確認するか、理解度チェックに回答するか、実験で現在のスナップショットを保存してください。

使用する質問と添付を確認

1～4,000文字の質問を入力してください

サービス未設定。AIの回答はありません。

端末保存、書き出し、削除

記録は現在のブラウザー・サイトのlocalStorageに最大100件保存し、自動期限切れはない。アカウント分離やクラウドバックアップはなく、共有端末の他の利用者が読める可能性がある。1つのタブで編集し、同時書込による上書きを避けて早めに書き出す。変更や削除で選択済み添付は解除され、再読込が必要。

Journalは第35章のログツールで個別に管理・削除する。端末データの削除は、将来のサーバーデータの削除を意味しない。現在はサーバー複製がない。保存をブラウザーが拒否した場合は成功と表示しないため、このページのプレビューをコピーしてください。

端末記録とTutorへの質問を管理

第 32 章 · Portfolio

SOLの資本30%が、寄与59.36%になるのはなぜですか？

初期の危機損失を相関だけへ帰せますか？

月末の減少9346.28ドルに対し、最大ドローダウンが16.01%なのはなぜですか？

毎日元の比率へ戻せば、必ず安全ですか？

今回の学習を記録

概念習得の自己申告（認定ではない）

Tutor質問作業台

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