第 10 章 · Variance 与 Drawdown
一个正期望的策略，为什么也会连续亏好几次？
- 练习的能力
- 概率决策控制损失
- 3D 模拟
- 无
市场现场
阿哲把同一条规则交给电脑：每次有 40% 的机会赚两份，剩下时亏一份。每份等于当时账户资金的 1%，不计费用，做 200 次。
他让电脑重复走 100 条不同的输赢顺序。默认种子从 1 到 100：最后资金的中位数是起点的 1.55 倍，但仍有 1 条最后比起点少。每条路从自己的高点跌下来的最大幅度也不同，中位数是 11.5%。
规则没有换，为什么经历会相差这么大？
你来决定
一份记录刚连续亏了 8 次，你会怎样处理？
观察结果
| 问题 | 在本章假设下的答案 |
|---|---|
| 指定的 8 次全部亏 | 约 1.7% |
| 200 次里任何位置出现连亏 8 次 | 约 75.0% |
| 默认 100 条路最终亏钱 | 1 条 |
| 默认 100 条路最大跌幅的中位数 | 11.5% |
出现难受的一段，并不等于研究逻辑错了；忍住了难受，也不证明逻辑仍然成立。
背后的机制
本章固定胜的机会为 40%、赢两份、输一份，每份是当前资金的 1%，独立重复 200 次。每次赢，资金乘 1.02；每次输，乘 0.99。路径从 1 开始，随次序上下变化。
- 同一组发生机会
- 不同输赢次序
- 每次按剩余资金重定金额
- 出现不同的资金路径
- 记录各自高点
- 测量从高点跌了多少
连亏的起点可以滑动，不能把每个窗口当作互不相关的事件直接相加。模型追踪「目前已经连亏几次」，逐笔计算第一次碰到目标长度的机会。
跌幅从路径曾经达到的高点计算；最终有没有亏钱，则与最初资金比较。这是两个不同问题。账户少了 20%，需要再涨 25% 才回到原位；少了 50%，需要涨 100%。起算基数变小了，回本就不对称。
它叫什么
真实市场
第 3 章展示相同收盘结果可以对应不同过程。风险规则若在中途触发，只看终点会把实际不能拿到的利润当成可获得。
第 18 章中的下跌会触发后续卖单。这类反馈不符合本章独立抽签的假设，单纯增加模拟次数不能补上它。
第 4 章把跟风燃料耗尽后的过程单独演示。复盘连续亏损时，应检查推动规则的条件是否消失，不能把一切都叫坏运气。
动手
同一假设：胜率 40%，赢 2R、输 1R；每次按当时资金重新定仓，交易 200 次，不计费用。起始资金 = 1，跌到 0.5 或更低记一次触线，图仍继续推演。
路径1：最终2.09 倍，最大回撤7.8%，最长连亏7 次，未触线。
种子1–100；固定参数与种子可复现。200 次里至少连亏 8 次的精确概率约75.0%。这些路径不包含概率漂移、连续相关或跳空，不能估计真实市场的安全仓位。
课程版本V1-docs；来源lab:equity-paths；第 10 章 / TRD-PROB-004
只记录点击时的参数和结果；不代表实验通过。查看待保存快照
- 保持每笔风险 1%，查看几条不同路径的最终资金、最大回撤与最长连亏。
- 换一组 100 条路径，记录种子范围；解释为什么汇总值改变了。
- 回到同一组种子，只把风险比例提高，观察路径分散程度和触线数。
- 产出一段承受能力说明：以什么高点计回撤、什么条件暂停、暂停后检查什么。这里只用合成抽签，不做实盘。
改一个变量
三种深度
- 基础一个正期望的策略，为什么也会连续亏好几次？第 10 章
- 进阶怎样用 Monte Carlo 模拟一个策略可能经历的回撤分布？Advanced A · 概率与统计
- 机构最大回撤限制怎样写进风险预算？触发以后怎样降仓？Institutional
先看一组可能路径，再决定自己是否能遵守风险规则。最后盈利、最大回撤和中途触线需要分别记录。
Monte Carlo 要先指定生成过程。本实验假设独立且参数恒定；历史重采样需要考虑时间依赖、样本长度与极端情景。分别报告模型内分布和模型外压力测试，见 Advanced A。
继续完成作品：比较块抽样与独立路径的回撤。
风险预算需注明回撤基准、计算频率、降仓幅度、暂停条件与重新启用的负责人。超过预算可以触发执行动作，不必等待统计上证明策略失效；操作纪律与研究结论分别记录。
继续完成作品：重放回撤触发、减仓和恢复。
带走的问题
本章自测
前者指指定的 8 次全部亏，后者指 200 次中任何位置至少出现一次连亏 8 次，计算的问题不同。
不是。账户可能先到更高的位置，再大幅下跌，最后仍高于起点。
不保证。默认 100 条路径里有 1 条最后亏钱；独立模型更不保证真实市场结果。
剩下一半资金，要翻倍才能回到原位。上涨的基数与原来的亏损基数不同。
一句话带走
正期望描述平均优势，不保证有限次数的盈利。短期结果会偏离平均值，有优势的策略也可能经历回撤。
记录这次学习
“已读”只表示你确认读过本章；自测由你对照参考结论自评，两者都不等于掌握认证或职业等级。每次点击保留一条带时间的本地记录。
自答核心问题并记录自评
一个正期望的策略，为什么也会连续亏好几次？
概念掌握自报（不是认证）
仅由你主动声明。已读、正确自评或实验结果都不会推断掌握；未报告为未知。撤销后成为未知，并取消已选附件。
方差：未读取
连续亏损：未读取
回撤：未读取
样本量：未读取
尚未读取本章自报；没有报告不表示已经掌握。
带着本章上下文准备提问
Tutor 提问工作台
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Foundation 第 10 章 · TRD-PROB-004 v1.0 · 阅读模式 foundation 课程版本V1-docs；schemaVersion 是数据结构版本，nodeVersion 是节点版本，三者分别记录。阅读模式不等于自报 Level。
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