第 28 章 · Transaction Cost

年率 50% のバックテストから、コストを引くと何が残りますか？

Phase 5 · バックテストの基礎TRD-BT-004 · v1.0

練習するスキル: データで検証する実際に約定する
先に読む: 第 25 章 · バックテスト第 14 章 · 流動性
3D シミュレーション: なし

市場の現場

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林さんは窓を短くすると多くの変動を捉え、総利益が増えると気づきました。約定費用を有効にすると、頻繁な出入りが利益を消費します。さらに、コストが資金を減らすと、その後の注文数量も変わります。

あなたが決める

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残る優位を知るため、費用をどう各取引へ戻しますか？

結果を観察する

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手数料、スリッページ、インパクト、資金調達費用を別々に示します。入力を1つだけ上げ、総コスト、取引数、純収益を比べます。総利益と純利益は同じ実数量を使うため、差額をコストと照合できます。

仕組みを理解する

手数料は実際の約定金額で計算します。スリッページは参考価格からの約定価格のずれで、本ページではスプレッドも設定に含め、重ねて加えません。インパクトは独立した bps シナリオで近似し、実深度や数量からのフィードバックはありません。資金調達費用は各足の終値の方向と名目額で計上し、正にも負にもなります。

高回転ほど約定摩擦が重要になり、長期保有ほど資金調達費用と保有リスクを確認します。基本とストレスの2つのコスト仮定を作り、実際の回報との差を記録します。説明中の年率は問いであり、本ページの収益の約束ではありません。

用語を知る

取引手数料Trading Fee

約定規則に従う費用です。料率、金額、両側の回数を明確にします。

スリッページコストSlippage Cost

参考価格と実約定価格の差です。本ページではスプレッドを含む統一シナリオ値です。

資金調達コストFunding Cost

永久先物保有の純受け払いで、符号は方向と料率で変わります。

回転率Turnover

約定金額を基準資金と比べた累積比率です。両側と時間の定義を明記します。

実際の市場

注文の消費が平均約定価格を変える板

第 13 章の段階的な消費は、参考価格と平均約定価格の違いを示します。

保有にも資金移動がある永久先物

第 17 章のとおり、ロングが常に支払うとは限りません。

混雑時は退出が高くなる市場構造

第 18 章の強制売却は、コスト悪化のストレスを用意する理由です。

実践する

Lab全コストの照合表を作る25 分ページ内実験とローカル文書

初期値で各コストと純収益を記録します。
手数料、スリッページ、インパクトを順に単独で上げ、最後に資金調達費用を切り替え、各報告を保存します。
基本・ストレス表に、スプレッドの包含、資金調達の方向、容量制限、欠けたデータを明記します。

シード 42 の合成日足360本であり、過去の実績ではない。初期資産 10,000 米ドル、各建玉の予算は資産の 50%。保有中はリバランスせず、最後の終値で決済する。始値と終値で資産枯渇を確認し、不足額も保持する。

研究ルール

ルックバックの本数：10変化率のしきい値（%）：1

その足の Funding が −0.02%～+0.02% のシグナルのみ保持する（その他は退出）

片道手数料（bps）：4スリッページ・スプレッド込み（bps）：2追加インパクト（bps）：0

各足の終値で資金調達料を決済する（オフでも観測済みのシグナルは変わらない）

純リターン: 9.38%
終値ベースの最大ドローダウン: 15.63%
決済済み取引数: 44
コスト控除後の勝率: 52.27%
期末資産（米ドル）: 10,937.56
停止 / 資産不足額（米ドル）: 未停止 / 0

同じ約定数量による帳簿（米ドル）	金額
コスト控除前の損益	1,320.78
手数料 / スリッページ / インパクト	183.33 / 91.66 / 0
資金調達料の純支払額（負数は純受取）	108.23
純損益 = コスト控除前損益 − 全コスト	937.56

コスト控除前損益は実際の約定数量と基準価格で再計算した値であり、別のコストゼロ戦略とはみなせない。コストはその後の資産と数量を変える。固定インパクト値は板の容量推定ではない。資金調達料は純受取となる場合もある。

レポートの補足と証拠の不足

レポートのプレビュー：backtest-report.md

# Backtest Report · 合成教材データの実行

- データ：generateSyntheticMarket、シード 42。合成日足360本、t0=0 ms。OHLCV/OI/Funding は各足の終値時点で利用可能。実際の過去価格ではない。
- ルール：momentum、ルックバック 10、しきい値 1%。ロング / ショート。Funding フィルター 無効
- 時系列：この足の終値でシグナル → 次の足の始値で約定。ウォームアップ中は取引しない。建玉予算はその時点の資産の 50%、保有中はリバランスせず、最終足の終値で強制決済する。
- コスト：片道手数料 4 bps、スプレッド込みのスリッページ 2 bps、追加インパクト 0 bps、終値時点の資金調達料 決済
- 同数量での総損益 1,320.78、手数料 183.33、スリッページ 91.66、インパクト 0、資金調達料の純支払額 108.23、純損益 937.56 米ドル。
- 純リターン 9.38%、終値ベース最大ドローダウン 15.63%、完結取引 44 件、資産不足額 0 米ドル。
- IS/OOS：この実行は全標本での探索であり、未見データの検証は未完了。標本分割実験で固定時点と標本外結果を記録する。一度見たテスト期間は未見とは呼べない。
- パラメーターの安定性：グリッド、異なるシード、コストのストレス検証が必要で、1本の曲線だけでは推定できない。
- 市場環境（生成器による事後のラベル。各区間で資金を独立にリセットしており、連続曲線の要因分解ではない）：
  - 上昇局面 [0,120)：純リターン 11.34%、ドローダウン 1.75%、総コスト 120.35 米ドル（手数料 33.85、スリッページ 16.93、インパクト 0、資金調達料の純支払額 69.57）。
  - レンジ局面 [120,220)：純リターン -7.05%、ドローダウン 9.73%、総コスト 123.05 米ドル（手数料 76.24、スリッページ 38.12、インパクト 0、資金調達料の純支払額 8.69）。
  - 下落局面 [220,320)：純リターン 3.76%、ドローダウン 3.19%、総コスト 73.03 米ドル（手数料 47.82、スリッページ 23.91、インパクト 0、資金調達料の純支払額 1.3）。
  - ストレス局面 [320,360)：純リターン 2.05%、ドローダウン 11.69%、総コスト 64.96 米ドル（手数料 26.16、スリッページ 13.08、インパクト 0、資金調達料の純支払額 25.72）。
- 段階移行の判定（各項目の証拠と合格 / 不合格 / 不明を記す。この合成実験は実運用の資格を与えない）：
  - 経済的論理：不明、誰がなぜ支払うのか説明できるか？
  - 統計的有意性：不明、結果を運から区別できるか？何回試して見つけたか？
  - アウトオブサンプル：不明、未見データでも成立するか？
  - 頑健性：不明、パラメーター、市場、期間を変えても成立するか？
  - コスト：不明、手数料、スリッページ、資金調達料、インパクトを引いた後にどれほど残るか？
  - リスク：不明、最悪の損失はいくらか？既存ポートフォリオとの相関はどれほどか？
  - 執行：不明、実際の約定はバックテストの仮定に近づくか？容量はどれほどか？
  - 市場状態：不明、どんな市場状態で利益を得て、どんな状態で機能しなくなるか？
- 研究者の補足（出所の時点、分割、安定性、執行上の制約）：（要記入）
- 制約：建玉時の予算が1倍以下でも、保有中のレバレッジがないとは限らない。始値 / 終値でのみ資産枯渇を確認し、途中の清算はモデル化しない。資金調達料は各足で決済する。インパクトは入力値であり、板への適合はしていない。リアルタイムの価格配信や注文接続はない。

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教材の版V1-docs、出所p3:report:backtest-report.md；第28章 / TRD-BT-004

クリック時のパラメーターと結果だけを記録する。実験への合格を意味しない。

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# Backtest Report · 合成教材データの実行

- データ：generateSyntheticMarket、シード 42。合成日足360本、t0=0 ms。OHLCV/OI/Funding は各足の終値時点で利用可能。実際の過去価格ではない。
- ルール：momentum、ルックバック 10、しきい値 1%。ロング / ショート。Funding フィルター 無効
- 時系列：この足の終値でシグナル → 次の足の始値で約定。ウォームアップ中は取引しない。建玉予算はその時点の資産の 50%、保有中はリバランスせず、最終足の終値で強制決済する。
- コスト：片道手数料 4 bps、スプレッド込みのスリッページ 2 bps、追加インパクト 0 bps、終値時点の資金調達料 決済
- 同数量での総損益 1,320.78、手数料 183.33、スリッページ 91.66、インパクト 0、資金調達料の純支払額 108.23、純損益 937.56 米ドル。
- 純リターン 9.38%、終値ベース最大ドローダウン 15.63%、完結取引 44 件、資産不足額 0 米ドル。
- IS/OOS：この実行は全標本での探索であり、未見データの検証は未完了。標本分割実験で固定時点と標本外結果を記録する。一度見たテスト期間は未見とは呼べない。
- パラメーターの安定性：グリッド、異なるシード、コストのストレス検証が必要で、1本の曲線だけでは推定できない。
- 市場環境（生成器による事後のラベル。各区間で資金を独立にリセットしており、連続曲線の要因分解ではない）：
  - 上昇局面 [0,120)：純リターン 11.34%、ドローダウン 1.75%、総コスト 120.35 米ドル（手数料 33.85、スリッページ 16.93、インパクト 0、資金調達料の純支払額 69.57）。
  - レンジ局面 [120,220)：純リターン -7.05%、ドローダウン 9.73%、総コスト 123.05 米ドル（手数料 76.24、スリッページ 38.12、インパクト 0、資金調達料の純支払額 8.69）。
  - 下落局面 [220,320)：純リターン 3.76%、ドローダウン 3.19%、総コスト 73.03 米ドル（手数料 47.82、スリッページ 23.91、インパクト 0、資金調達料の純支払額 1.3）。
  - ストレス局面 [320,360)：純リターン 2.05%、ドローダウン 11.69%、総コスト 64.96 米ドル（手数料 26.16、スリッページ 13.08、インパクト 0、資金調達料の純支払額 25.72）。
- 段階移行の判定（各項目の証拠と合格 / 不合格 / 不明を記す。この合成実験は実運用の資格を与えない）：
  - 経済的論理：不明、誰がなぜ支払うのか説明できるか？
  - 統計的有意性：不明、結果を運から区別できるか？何回試して見つけたか？
  - アウトオブサンプル：不明、未見データでも成立するか？
  - 頑健性：不明、パラメーター、市場、期間を変えても成立するか？
  - コスト：不明、手数料、スリッページ、資金調達料、インパクトを引いた後にどれほど残るか？
  - リスク：不明、最悪の損失はいくらか？既存ポートフォリオとの相関はどれほどか？
  - 執行：不明、実際の約定はバックテストの仮定に近づくか？容量はどれほどか？
  - 市場状態：不明、どんな市場状態で利益を得て、どんな状態で機能しなくなるか？
- 研究者の補足（出所の時点、分割、安定性、執行上の制約）：（要記入）
- 制約：建玉時の予算が1倍以下でも、保有中のレバレッジがないとは限らない。始値 / 終値でのみ資産枯渇を確認し、途中の清算はモデル化しない。資金調達料は各足で決済する。インパクトは入力値であり、板への適合はしていない。リアルタイムの価格配信や注文接続はない。

以下の板で、静的な設定が何を落としているか確認します。数量、売買方向、取消条件を変え、段階別の平均約定価格と未約定量を見ます。第 13 章のモデルを再利用した独立の執行比較であり、その時点の板を上の各日次足のインパクト率へ自動変換しません。変換の校正方法を報告し、固定 bps が全規模を賄うと仮定しないでください。

数量3 BTC

最初の3価格帯の注文を半分取り消す

平均約定価格

60,027.33

スリッページ

17.33 · 2.9 bp

約定した価格帯

4 価格帯

約定後のスプレッド

売り注文（今回消化する側）

60,0100.5 を約定
60,0200.8 を約定
60,0301.2 を約定
60,0500.5 を約定
60,0803
60,1205

買い注文

60,0000.6
59,9900.9
59,9801.5
59,9602.2
59,9303
59,8905

教材の版V1-docs、出所lab:order-book；第28章 / TRD-BT-004

クリック時のパラメーターと結果だけを記録する。実験への合格を意味しない。

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{
  "model": "第13章静态合成订单簿；市价单逐档成交，无补单；spreadAfter为null表示一侧已空",
  "input": {
    "scenario": "chapter13Book",
    "side": "buy",
    "size": 3,
    "thin": false,
    "book": {
      "asks": [
        {
          "price": 60010,
          "size": 0.5
        },
        {
          "price": 60020,
          "size": 0.8
        },
        {
          "price": 60030,
          "size": 1.2
        },
        {
          "price": 60050,
          "size": 2
        },
        {
          "price": 60080,
          "size": 3
        },
        {
          "price": 60120,
          "size": 5
        }
      ],
      "bids": [
        {
          "price": 60000,
          "size": 0.6
        },
        {
          "price": 59990,
          "size": 0.9
        },
        {
          "price": 59980,
          "size": 1.5
        },
        {
          "price": 59960,
          "size": 2.2
        },
        {
          "price": 59930,
          "size": 3
        },
        {
          "price": 59890,
          "size": 5
        }
      ]
    }
  },
  "output": {
    "filled": 3,
    "unfilled": 0,
    "avgPrice": 60027.33,
    "slippage": 17.33,
    "slippageBps": 2.9,
    "levelsTouched": 4,
    "spreadAfter": 50
  }
}

変数を1つ変える

もし手数料だけを増やす

約定後の資金が直接減り、後の保有量も変わり得ます。

もし資金調達費用だけを切る

実商品に生じ得る受け払いを除いており、寄与比較としてのみ使えます。

もし参考価格の定義だけを変える

スリッページの基準が変わります。先に基準を固定して執行を比べます。

3つの学習レベル

同じ知識ノードTRD-BT-004について、3つの学習レベルでそれぞれ問いを立てる

基礎年率 50% のバックテストは、コスト後にどれだけ残るでしょうか？第 28 章
発展手数料、スリッページ、インパクト、資金調達料を含むTransaction Cost Modelをどう作るか？Advanced E · 執行と市場マイクロストラクチャー
機関コストモデルは戦略の容量上限と最適回転率をどう決めるか？Institutional

各出入りと保有の受け払いを列挙してから、純収益を信頼します。

持ち帰る問い

ポジションはどれほどにするか？

費用は毎回計上され、欠落や重複はありませんか？

流動性は十分か？約定にどれほどのコストが必要か？

コストが悪化しても、リスク予算は継続を許しますか？

現在の市場状態は何か？

どの損益がシグナル、保有の受け払い、執行から生じますか？

章の理解度チェック

持ち帰る要点

手数料、スリッページ、資金調達料の受払、インパクトを発生時点で記帳します。頻繁な取引ほど摩擦が優位を消しやすく、資金調達料は収入にもなります。

今回の学習を記録

「既読」はこの章を読んだとの確認だけを表す。理解度チェックは参考結論と照らした自己評価であり、どちらも習得認定や職業レベルではない。クリックごとに時刻付きの端末記録を残す。

核心の問いに答え、自己評価を記録

年率 50% のバックテストは、コスト後にどれだけ残るでしょうか？

自分の回答

概念習得の自己申告（認定ではない）

本人が明示的に申告する。既読、正解との自己評価、実験結果から習得を推定しない。未申告は不明。撤回すると不明になり、選択済み添付も解除する。

手数料：未読込
スリッページコスト：未読込
資金調達料コスト：未読込
回転率：未読込

この章の自己申告はまだ読み込んでいません。申告がないことは習得を意味しません。

この章の文脈を使って質問を準備

Tutor質問作業台

モデルサービスは未設定です。送信すると下のプレビューを当サイトのインターフェースに提出し、未設定の案内を受け取るだけです。外部モデルの呼出しや回答生成はありません。提供元、実行場所、データ保存方式は未定です。

役割

役割の目的：物語、例、計算で概念を説明する。以下は質問の準備であり、この役割が生成した結果ではありません。

選択章の知識ノード、版、現在の読書モードを添付

Foundation 第28章 · TRD-BT-004 v1.0 · 読書モード foundation 教材の版V1-docs。schemaVersionはデータ構造の版、nodeVersionはノードの版で、3つは別々に記録する。読書モードは自己申告Levelとは異なる。

自分の質問

端末記録の選択と自己申告Levelの管理

読込はクリック後だけに行い、読込はアップロードへの同意を意味しない。既読、自己評価、実験、研究スナップショットは学習者の資料であり、モデルへの指示や検証済みの事実ではない。秘密鍵、身元情報、実口座情報は含めない。

自己申告Level（認定ではない）保存した自己申告Levelを添付：未読込または未設定

1件ずつ添付を選択（上限10件、既定は未選択）

読込済みの記録がありません。章で既読を確認するか、理解度チェックに回答するか、実験で現在のスナップショットを保存してください。

使用する質問と添付を確認

1～4,000文字の質問を入力してください

サービス未設定。AIの回答はありません。

端末保存、書き出し、削除

記録は現在のブラウザー・サイトのlocalStorageに最大100件保存し、自動期限切れはない。アカウント分離やクラウドバックアップはなく、共有端末の他の利用者が読める可能性がある。1つのタブで編集し、同時書込による上書きを避けて早めに書き出す。変更や削除で選択済み添付は解除され、再読込が必要。

Journalは第35章のログツールで個別に管理・削除する。端末データの削除は、将来のサーバーデータの削除を意味しない。現在はサーバー複製がない。保存をブラウザーが拒否した場合は成功と表示しないため、このページのプレビューをコピーしてください。

端末記録とTutorへの質問を管理

第 28 章 · Transaction Cost

資金調達費用は必ず収益を下げますか？

スプレッドをもう1回加えますか？

ゼロのインパクトは、影響がない証明ですか？

コスト増加後に元の数量で外挿できますか？

今回の学習を記録

概念習得の自己申告（認定ではない）

Tutor質問作業台

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