Carry · 収益と資金制約

Funding、Basis、調達費用を区別し、キャッシュフローと証拠金で研究します。

Observation · 観察

無期限の資金調達率、現物と期限付き価格の差、貸借金利は保有収益を生む場合があります。ただし表示年率は期間換算であり、同じ条件で継続再投資できる保証ではありません。

一方がレバレッジ、期限、ヘッジを必要とし、他方が資本を提供してベーシス、調達、相手方リスクを負います。現物買いと契約売りで方向を減らしても、証拠金や場所間の資金移動の制約は消えません。

2仮説を別会計で研究します。期限までの期現差が調達と両脚執行を上回るか、事前に見える Funding 状態が次決済の純受払を予測するかです。未来の率を現在のシグナルに使いません。

契約仕様、決済・公表時刻、各脚の価格、貸借枠、利息ルール、証拠金を記録します。実際の借入条件がなければ教材仮定と明示し、融資回収のストレス版を付けます。表示値と最終決済値を分けます。

単独の年率でなく、保守的な純 Carry と必要資本を比較します。両脚の執行可能量を確認し、一方が未約定なら無防備なリスク拡大を止めます。方向中立でも元本、ベーシス感応度、場所別枠を残します。

各期の Funding、融資、決済スプレッド、費用を記帳し、Funding を Carry に二重計上しません。期限前の差の拡大は、満期論理が成立しても売り脚の証拠金を逼迫させます。場所別の現金台帳で退出まで耐えられるか確認し、全体利益で一場所の履行不能を相殺しません。

率の逆転、融資の早期回収、担保割引、場所間移動不能を別々の反例にします。無限融資や証拠金の瞬間移動が必要なら拒否します。実資金の状態モデルが必要なら先に補い、結果表で代替しません。

期現保有の現金時系列を、建玉、保有、追加証拠金、退出に分けます。各段階に支払側、通貨、時刻、利用残高、最大需要を記載し、帰属定義で分解します。満期に利益でも途中で失敗する経路を説明し、最終損益だけを出しません。

完全なオブジェクトと承認記録は卒業手引きに入れます。